关税风波引燃避险，贵金属涨势延续未歇

时间：2026-02-25 浏览：

美国关税政策的剧烈调整，引发全球贸易不确定性骤升，市场避险情绪集中爆发。国际贵金属市场应声走强，黄金站稳5180美元/盎司上方，白银涨幅超2%，即便经历短暂冲高回落，整体上涨趋势未受撼动，资金仍持续向贵金属资产聚集。

一、行情全景：避险驱动下，贵金属量价齐升

截至2月25日10时37分，伦敦金现报5187.41美元/盎司，日内涨幅0.80%，盘中一度触及5193.22美元/盎司；纽约金同步走强，报5209.1美元/盎司，日内上涨0.63%。白银表现更为强劲，伦敦银现报89.459美元/盎司，日内涨幅2.49%，沪银主连涨幅达3.21%，贵金属板块呈现普涨格局。
春节假期期间，贵金属已开启反弹行情，伦敦金累计上涨约3.67%，伦敦银涨幅更是达到14.03%。关税消息发酵后，市场买盘进一步涌入，成交量同步放大，全球最大黄金ETF出现显著增持，资金对贵金属的配置意愿持续提升。

二、核心驱动：关税不确定性，激活双重定价逻辑

1. 政策摇摆加剧，避险需求激增

美国最高法院裁定此前关税政策违法后，新的关税方案迅速出台，税率从10%上调至15%，政策的快速切换让市场对贸易环境的预期趋于混乱。这种不确定性促使资金从风险资产撤出，转向黄金这一传统避险工具，2月21日关税升级消息传出后，伦敦金现单日大涨2.35%，避险买盘成为短期核心推手。

2. 关税推升通胀预期，强化抗通胀属性

关税的本质是增加进口商品成本，这一影响最终将传导至消费终端，推升整体通胀水平。当前市场已显现滞胀风险苗头，经济增长放缓与通胀压力并存，黄金的抗通胀价值得到凸显，进一步支撑其价格上行。

三、结构分化：金银同涨不同步，弹性差异显著

贵金属内部呈现明显的涨幅分化，白银凭借工业属性，在避险驱动之外获得额外支撑，涨幅远超黄金。供应端，全球白银矿山产量下降，LBMA白银库存处于多年低位；需求端，光伏、新能源汽车等领域的工业需求刚性增长，供需紧平衡为白银上涨筑牢根基。
国内市场与国际市场形成联动，但波动幅度存在差异。黄金T+D、沪金主连日内小幅波动，跌幅远小于国际现货黄金的回调幅度，显示出国内贵金属市场的韧性，也反映出国内外资金面与情绪面的细微差别。

四、市场格局：短期震荡不改趋势，支撑因素仍存

尽管2月24日伦敦金在5200美元/盎司关口附近出现冲高回落，短期获利盘了结带来一定抛压，但整体上涨趋势未改。除关税引发的避险情绪外，多重中长期因素仍在为贵金属提供支撑。
全球央行持续增持黄金，推动外汇储备多元化，为金价构筑了刚性底部。同时，市场对美联储2026年降息的预期未变，实际利率下行将降低持有无息黄金的机会成本。在地缘政治风险未消、关税政策仍存变数的背景下，贵金属市场的上涨动力并未枯竭，短期震荡整理后，仍将围绕避险与通胀逻辑展开波动。

标题：关税风波引燃避险，贵金属涨势延续未歇

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