分化加剧！金银现反弹态势，白银基金跌停

时间：2026-02-03 来源：浏览：

贵金属市场呈现鲜明分化行情，国际黄金、白银价格迎来阶段性反弹，伦敦金、伦敦银同步小幅回升，但国内市场反应迥异——白银相关基金复牌即跌停，A股黄金板块全线重挫，多只核心个股大幅下探，资金流向出现明显分歧，市场恐慌情绪与反弹预期交织，呈现“外暖内冷”的特殊格局。

一、行情直击：分化凸显，反弹与重挫形成鲜明反差

当日全球贵金属及关联市场走势呈现强烈分化，国际金银小幅反弹与国内白银基金、A股黄金股的重挫形成尖锐对比，不同市场的情绪与资金流向差异显著，成为当日行情最突出的特征。
国际市场方面，金银迎来温和反弹，伦敦金现报4789.49美元/盎司，小幅上涨16.34美元，涨幅0.34%；伦敦银现报82.776美元/盎司，微跌0.092美元，跌幅0.11%，整体呈现止跌回暖迹象，相较于前期极端暴跌态势有所缓解。国内贵金属期货市场则表现疲软，沪银主连报20728元/千克，大跌5022元，跌幅达19.50%，沪金主连同步下挫16.94元，跌幅1.56%。
关联市场表现更显分化：国内唯一主要投向白银的国投白银LOF复牌后即封死一字跌停，收盘封单超1800万手，溢价率仍高达43.8%；A股黄金板块全线重挫，湖南黄金跌停，紫金矿业、山东黄金等核心个股大幅下探，其中湖南黄金单日成交额达77.16亿元，机构与深股通同步净卖出，资金出逃迹象明显。

二、核心分化：为何反弹与重挫同时上演？

金银国际反弹、国内相关品种重挫的分化行情，并非偶然，核心源于国内外市场逻辑差异、资金情绪及品种属性的多重影响，不同市场的驱动因素截然不同，最终导致走势背离。

1. 国际金银反弹：短期超跌修复，避险需求托底

国际金银的阶段性反弹，核心是前期极端暴跌后的技术性修复需求，叠加部分避险资金回流。此前COMEX白银期货单日跌幅超25%，伦敦金也经历大幅回调，短期超卖迹象明显，部分抄底资金入场推动价格小幅回升；同时，全球地缘风险未完全消散，少量避险资金布局贵金属，为金银反弹提供微弱支撑，但并未改变短期弱势格局。

2. 白银基金跌停：溢价过高+净值回调，情绪踩踏

白银基金的跌停，核心是前期高溢价叠加底层资产价格重挫的双重影响。此前白银价格暴涨带动国投白银LOF受到资金热捧，场内价格大幅高于净值，溢价率持续攀升；而近期沪银期货、国际银价大幅下挫，基金净值同步回调，叠加前期停牌后套利通道失效，投资者恐慌性抛售，形成“一字跌停”的踩踏态势，即便经历跌停，其溢价率仍未完全消化。

3. A股黄金股重挫：资金获利了结+情绪传导

A股黄金股的集体重挫，主要源于资金获利了结与市场情绪传导。前期金价上涨带动A股黄金板块累计涨幅显著，积累了大量获利盘；随着国内黄金期货走弱、美联储政策预期转向，市场对黄金板块的看涨情绪消退，获利盘集中离场，同时国际金银反弹力度微弱，难以形成支撑，叠加板块资金净流出，最终导致全线重挫，湖南黄金等个股出现跌停走势。

三、深层诱因：多重利空未消，分化格局难逆转

此次分化行情的背后，是贵金属市场核心利空因素未完全消退，叠加国内外市场机制差异，导致不同品种、不同市场的走势出现背离，短期来看，这种分化格局难以快速改变。
核心利空因素仍在持续发酵：美联储鹰派预期未改，特朗普提名偏鹰派的凯文·沃什为下任美联储主席，市场降息预期大幅降温，美国10年期实际利率上升，持有金银的机会成本增加，持续压制贵金属价格；同时，全球交易所风控加码，黄金、白银合约保证金比例上调，触发部分杠杆资金平仓，进一步加剧市场波动，限制金银反弹力度。
此外，白银的双重属性拖累其走势，工业端需求下滑、库存高企，叠加金融端杠杆资金平仓压力，导致白银表现弱于黄金；而A股黄金股受国内宏观经济、板块轮动影响较大，与国际金价联动性较弱，资金出逃后难以快速回流，进一步放大重挫幅度，与国际金银的小幅反弹形成反差。

四、市场观察：情绪未平，分化行情将持续

当前贵金属市场情绪尚未完全修复，核心利空因素仍在发挥作用，国际金银反弹乏力，国内白银基金、A股黄金股的压力未得到缓解，短期分化行情仍将持续，市场多空博弈陷入僵持。
国际金银方面，虽有短期超跌修复，但反弹力度微弱，缺乏持续支撑，若美联储政策预期进一步收紧，仍可能再次下探；国内市场方面，白银基金高溢价仍未消化，后续仍面临回调压力，跌停态势可能延续；A股黄金板块资金出逃迹象明显，短期难以迎来反弹，板块内部分化可能加剧，核心个股仍面临获利盘兑现压力。
短期市场焦点将集中在美联储政策表态、白银基金溢价消化情况，以及A股黄金板块资金流向变化。这些变量将直接影响不同市场、不同品种的走势，进一步主导当前的分化格局，推动市场逐步消化利空因素，寻找新的平衡。

标题：分化加剧！金银现反弹态势，白银基金跌停

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