避险与结构性支撑共振，黄金破4800美元再攀巅峰

时间：2026-01-21 来源：浏览：

北京时间1月21日上午，现货黄金迎来突破性上涨，盘中首次站上4800美元/盎司关口，再度刷新历史纪录。地缘风险升温、美元信用承压与全球央行购金潮形成三重支撑，推动金价延续开年强势，与AI算力赛道的供需博弈形成市场鲜明分化。

一、破位核心特征：量价共振，强势格局凸显

此次现货黄金突破4800美元并非孤立行情，而是呈现“价格破位、资金跟进、期现协同”的三重强势特征，突破有效性与延续动能均处于高位。

1. 价格表现：突破迅猛，高位承接稳固

1月21日亚市早盘，现货黄金呈现脉冲式拉升，仅用30分钟便突破4800美元整数关口，盘中最高触及4802.15美元/盎司，日内涨幅快速扩大至0.77%。截至上午收盘，价格虽从高点小幅回落，但仍稳守4799美元/盎司一线，抛压相对温和，高位承接力凸显。从阶段性涨幅看，本周累计上涨超200美元、涨幅逾4%，2026年开年至今涨幅突破10%，涨逾500美元，涨势强度远超近三年同期水平。

2. 量能与联动：资金涌入，期现形成合力

量能层面，黄金ETF成为资金配置核心，国内黄金基金ETF（518800）当日涨幅超2%，近20日资金净流入规模突破21亿元，机构与散户配置意愿同步提升，为价格突破提供充足资金支撑。期现市场联动紧密，COMEX黄金期货近月合约同步走强，涨幅达1.97%，报4768.6美元/盎司，期现价格差维持在合理区间，进一步印证上涨趋势的稳健性。

二、支撑体系拆解：短期催化与长期根基的深度绑定

金价持续破高并非单一因素推动，而是短期地缘催化、中期信用重构与长期需求支撑形成的立体支撑体系，各逻辑相互强化，筑牢上涨根基。

1. 即时催化：地缘风险密集发酵

全球地缘局势的多点紧张成为价格突破的直接推手。格陵兰岛争端引发的美欧关税对峙持续升级，美方明确释放加征关税信号，加剧跨大西洋贸易关系不确定性；中东地区局势同步趋紧，美西方多国撤离驻伊朗外交人员，地区冲突风险升温，叠加东欧局势的长期性扰动，黄金的终极避险属性被持续激活，吸引资金快速涌入。

2. 中期核心：美元信用体系承压

美联储独立性遭挑战引发的美元信用危机，成为金价上涨的关键中期逻辑。美联储主席鲍威尔遭刑事起诉，打破市场对央行政策稳定性的预期，进一步削弱美元储备货币地位。在此背景下，全球“去美元化”进程加速，丹麦养老基金减持美债、波兰央行增持黄金，全球央行黄金储备规模首次超越海外官方持有的美债，黄金重新回归核心储备资产行列。

3. 长期托底：供需与流动性双重支撑

长期维度，央行购金常态化与流动性宽松预期形成双重托底。世界黄金协会数据显示，全球央行已连续三年年均净购金超1000吨，瑞银预测2026年净购金量将维持950吨高位，构成金价下行的“安全垫”。同时，美国通胀数据温和回落，市场对美联储年内两次降息的预期升温，全球流动性宽松趋势有望延续，显著降低黄金持有成本，强化长期配置价值。

三、跨市场联动效应：避险与成长赛道的反向博弈

黄金的强势上涨并非孤立现象，而是全球资产风险偏好重构的缩影，避险资产与成长赛道形成鲜明反向博弈，资金轮动特征显著。

1. 成长赛道：AI算力板块供需分歧加剧

与黄金的稳健上涨形成反差，AI算力赛道正陷入供需博弈的震荡格局。阿联酋G42等企业加码AI芯片采购，凸显算力需求的刚性增长，高盛预计2026年英伟达硬件销售额将增长78%；但全球数据中心建设提速引发配套零部件短缺，部分区域出现产能闲置迹象，市场对过剩风险的担忧升温，资金分歧导致板块波动加大，难以形成持续上涨动能。